Portfölj Januari

I Januari har börsen gått som tåget. Portföljen gjorde ATH både i ROIC(%) och i absoluta tal där portföljen för första gången gick över 300 000kr vilket var lite roligt. ROIC gick enda upp till 30%, 1% mer än i Juli i fjol , att de gjorts en del insättningar sen dess gör det smått förvånande att det blev ATH. Likaså, så har portföljen på en månad gått upp 10% vilket är smått otroligt och något oroväckande. I somras tog det bara en månad innan allt gick ner igen så vi får väl se om det blir en till sättning, utdelningarna kan göra att det dröjer ett tag dock. Inte för att jag inte tror på mina innehav men lite snabbt har det gått.
Dollarn har varit starkt bidragande faktor då jag har 28.5% av mitt innehav i USD men det ska inte glömmas att även den norska kronan har återhämtat sig något sedan slutet av förra året vilket påverkar en del då jag har hälften av portföljen i Norska innehav.

Allmäna tankar
Så vad har hänt med bolagen? Enda egentliga nyheten har varit från TGS kapitalmarknadsdag som finns att hitta HÄR, jag tycker den var väldigt läsvärd/sevärd för de som äger bolaget och det gjorde mig mycket tryggare med innehavet i sig. Utdelningen spås vara densamma och intäkterna för året på en något lägre nivå men likaså bör utgifterna minska. Det bästa är att TGS har historiskt överpresterat när marknaden varit dålig och med deras stabila finansiella position har de möjlighet att utföra lite M&A aktivitet vilket kan bli högst gynnsamt för aktieägare. Något som jag nästan missade är att TGS återköpte aktier för 25 MUSD under december månad. Detta blir en återföring av kapital på 1.8 NOK/aktie vilket var väldigt trevligt och de köpte runt botten vilket är ungefär när jag köpte, så de återköper vid bra kurs.

Andra innehav har inte gett några nyheter men några av mina större innehav har ökat en del däribland Bahnhof, Protector och Iron Mountain. Gissningsvis på bra börsklimat och förväntningar inför rapport. Protector närmar sig sakta men säkert en OK värdering medan Bahnhof är nästan dyr och jag tror marknaden kanske är lite väl positiv. Inte för jag bryr mig så mycket och kommer behålla oavsett. Iron Mountain däremot, funderar jag på om den borde vara kvar i portföljen, kursutveckling och den starka dollarn har gett mig 50% i avkastning på ett halvår. Jag tror det kan komma en utdelningshöjning under året och fortsatta ökningar på runt 4%/år vilket är trevligt med 5% direktavkastning men det känns som risken för nedsida är mycket större nu än tidigare. Å andra sidan en bra placering i brist på andra möjligheter men hade inte suttit fel med lite likvida medel till nästa sättning.
Även Atea uppvärderades efter att ha gått i sidled i ett halvår. Jag har inte sett några specifika nyheter men det kanske förväntas en bra rapport vilket jag gissar att de kommer leverera på och en liten ökad utdelning kanske?

Viktiga händelser i Januari:

• Jag köpte Nordnet, 300 aktier á 25.8 kr. Köpet kommer att tillföra tillföra 300 kr i utdelning på årsbasis. Nordnets portföljvikt är 2.6%.
• Jag köpte Apple Inc, 12 aktier á 110$. Köpet kommer att tillföra tillföra 200 kr i utdelning på årsbasis. Apples portföljvikt är 3.8%.
• Jag fick utdelning från MAIN på 96kr (14 kr källskatt)

Övriga händelser:

• Kinder Morgan ökade sin kvartalsutdelning med 3% från 0.44$ till 0.45$ eller 10% om man jämför med samma kvartal förra året. Utbetalning sker i Februari och avskils till ägare av aktien den 29:de Januari. Utdelningen blir runt 204kr brutto för mitt innehav.
• TGS kapitalmarknadsdag:
• Q4 revenues expected to be approximately 298 MUSD, up 10% from Q4 2013 -Record high quarterly revenues for TGS
• Expected 2014 full year revenues of approximately 915 MUSD, up 4% from 2013
• The Board will propose to the AGM in May a dividend of NOK 8.5 per share

Totala utdelningar i år uppgår till : 82 (0)
Utdelning på årsbasis uppgår till: 15000
Utdelningen i Januari uppgår till 82kr och för senaste 12 månaderna ser det ut enligt följande:

Uppdaterade portföljallkoering finns som vanligt på portföljsidan i menyn ovan. Graferna är självuppdaterande men har fortfarande (till mitt förtret) inte lyckats få tabellen självuppdaterande eller interaktiv (så man kan justera den från bloggen direkt). Någon läsare som vet kanske?

Tankar om månadens transaktioner

Jag har velat ta in Avanza eller Nordnet ganska länge. Medan Avanza blir dyrare och dyrare så har Nordnet faktiskt kommit ner under de senaste månaderna och handlas under P/E 15 på nästa års vinst vilket är priset jag är villigt att betala för ett tillväxtbolag vilket jag anser att Nordnet är (borde jag det?). En utdelning på mellan 3.8% som jag tror kommer kunna höjas långsiktigt är också trevligt. Jag skrev mer om bolaget HÄR eftersom de oväntat släppte sin årsrapport. Med tanke på deras oregelbundna historiska intjäning funderar jag på om jag verkligen vill betala för tillväxt. Gissar dock på att eftersom antalet kunder har ökat blir intjäning mer stabil. Det visade sig bli kortsiktigt gynnsamt men efter att ha läst rapporten känner jag mig mer trygg inför framtiden.

Apple diskuterade jag HÄR. Jag tycker att de enorma kassaflödet är attraktivt och att stora återköpsprogram kommer kunna tillföra bra avkastning till aktieägare kombinerat med en något låg utdelning. Verkade som tajmingen var hyfsad då de gick ut med rekordresultat några dagar senare. Apples vikt i portföljen är inte jättestor så det påverkade inte enormt. Då jag följer bolaget på Seeking Alpha så är det otroligt mycket brus om diverse saker. Jag hade tänkt avsluta min uppföljning på bolaget för att slippa allt brus. Som tur är täcker Magnus bolaget som han gjorde HÄR, och Långsiktiga Investeringar HÄR. Som jag ser det: Apple är här för att stanna, de har en bra inlåsningskultur och ett varumärke som säger prestige vilket gör att det blir dyrt och de får höga marginaler. Alla skäll till att jag inte äger några produkter själv. Men det är svårt att undvika hur många som har och jag tror inte det kommer ändra sig. Resten är BRUS. Innehavet är även delvis, ett experiment för att se om jag får någon avkastning från att de återköper stora mängder egna aktier. I en artikel på SA hittade de att IBM hade man som ägare fått mer om de bara delat ut pengarna istället och man återinvesterat i indexfonder så vi får se hur det går.
Apple handlas även för P/E 13 (117$/(53B$/5.8Bsh)) enligt ledningens prognos vilket är väldigt billigt för ett såpass stort och stabilt bolag som Apple är.

Transaktioner i December

Som jag skrev i månadsrapporten för November så sålde jag mitt innehav i Phoenix Group och fick en ganska stor kassa. Samtidigt passade även en del trevliga bolag att närma sig mina köpkurser. Då de landade på runt 5-7% ifrån min köpkurs blev det mindre poster för att kunna följa bolaget noggrannare i framtiden och lättare se om de kommer ned till min köpkurs vilket faktiskt hände i fallet av Statoil och TGS medan Nokian Tyres gärna får bli något billigare innan jag ökar igen. De mindre posterna har förstås hjälpts av lägre courtage så man inte måste ta större positioner direkt.

Först spekulerade jag lite i NP3 som har en pro forma intjäning på 3.65kr/aktie efter utspädning(egen uträkning, 4.1kr/aktie utan NE) och var därmed väldigt billig värderad. Detta var min tes och fick väl delvis rätt då jag sålde med 10% vinst. Jag fick 200 aktier tilldelade utav de 400 jag sökte om. De ska ge en ytterst liten utdelning 2015 då de inte ägt alla fastigheter som de äger nu hela 2014 (ergo pro forma resultatet ovan). Jag är inte helt övertygad om att de faktiskt kommer tjäna så mycket som de säger. Jag är även något oklar över diverse lock-up perioder som befintliga ägare åtog sig. Aktieingengören gjorde en väldig läsvärt inlägg HÄR, med en jämförelse mellan NP3 och andra mindre noterade fastighetsbolag som visar mer på värdet jag tror kan finnas hos NP3. Jag kan ha varit något snabb med min försäljning, oturligt nog hinner jag inte riktigt läsa på mer förrän i nästa år och likaså vill jag gärna se lite fler rapporter innan en eventuell investering. Jag gissar dock på att marknaden kommer att vara snabbare än mig i detta bolag. 200 aktier köptes för 6000 för att sedan säljas för 6623 för en vinst på 10.4%.  Som tur var finns det fler bolag som marknaden tycker mindre om :)

Statoil fick åter en plats i portföljen efter att ha gått ner över 20% sedan jag sålde Statoil. Jag ser Statoil som ett finansiellt starkt bolag som borde klara sig igenom dagens och framtida oroligheter utan större problem och fortsätta dela ut en bra mängd kvartalsvis. 70 aktier inhandlades vilket är samma antal som jag ägde tidigare. De var dock ganska mycket bättre denna gången och köptes i omgångar vid kurserna: 134, 130 och 122 nkr.

TGS-NOPEC har både defensiven och framtida utdelning skrivit bra om vilket fått upp mitt intresse för bolaget. Utöver att ha en stor marknadsposition och bra finansiell ställning (som kommer av en icke-kapitalintensiv verksamhet), så har de en trevlig utdelning på 5.5%. TGS var dock en bit ifrån vad jag ville köpa bolaget för rent fundamentalt, sedan gick det ner till trevliga nivåer så jag ökade desto mer. Går priset ner närmare 140 kommer jag öka lite till. Jag köpte 80 aktier, 20 vid varje tillfälle, vid kurserna 158, 153,6, 152 och 149 nkr.

Nokian Tyres kollade jag på i början av året men tyckte inte den reflekterade risken med en stor andel intäkter från Ryssland, väl. Detta tycker jag på dagens nivåer har blivit prissatt. Intäkterna har dessutom minskat mindre än jag trodde delvis då andra områden har fått större försäljning. På dagens kurs får man även 6.5% utdelning som bör kunna ökas över en femårsperiod medan Ryssland repar sig eller andra marknader växer. Speciellt intressant tycker jag deras VIANOR program är där verkstäder kan bli officiella Nokian Tyres återförsäljare vilket borde kunna gynna dem väl i framtiden. Jag köpte 20 aktier för 22.3EUR styck.

Jag sålde samtliga aktier i ARCP för 8.17$. Jag tappade helt tron på bolaget när CEO Micheal Kay avgick. Detta följdes av nyheter att fler var involverade i mörkläggningen och en avbruten utdelning. Jag kände mig helt enkelt inte längre trygg med investeringen och nästa gång tror jag att jag kommer sälja snabbare. Då i detta fall visste jag om många av följderna men inte hyr mycket de kunde påverka. Avkastningen på innehavet blev -24% (-20.5% inklusive utdelningar).

MAIN är en amerikansk BDC, alltså ett investmentbolag/bank som investerar i aktier och lån till små och medelstora bolag men något högre risk, som bankerna inte får låna ut till efter finanskrisen. Värt att nämna är att ingen av MAINs innehav har gått i konkurs som har hänt med andra BDC:er. MAIN är en BDC som funnits sedan långt innan finanskrisen och ökade sin utdelning under krisen och har även ökat den flertalet gånger sedan dess. MAIN har en direktavkastning på 6.83%(2.04$/aktie), men ger även ut extra utdelningar i mån av överskott vilket historiskt skett väldigt regelbundet, extrautdelningar brukar ligga på en halv dollar om året vilket ökar direktavkastningen till 8.5%. Det är den BDC som har högst kvalité i branschen och när priset gick ner under 30$ så köpte jag på mig 70 aktier för 28.7$/styck.

BHP Billitons ADR, BBL inhandlades också. Långsiktiga investeringar skrev ett bra inlägg om dem HÄR. Jag tror att marknaden straffat dem för hårt och att det inte finns så farligt mycket nedsida till dagens pris, en nästan 6% direktavkastning utgör även en trevlig fallskärm som jag gillar. Eftersom de är low-cost providers så har de en edge mot konkurrenter. Deras robusta finansiella ställning medför också en edge i och med mindre räntekostnader då det ändå är en ganska kapitalintensiv bransch. Historiskt har ägare av BHP fått en god avkastning och de har både återköpt aktier samt gett en ökande utdelning i flertalet år. Det blev 40 aktier till priset 43$.

Vad tror ni? Är vettiga investeringar? För mycket olja? Lite högre kvalité med ARCPs utgång i portföljen?