Första rapport veckan och The Intelligent Investor

Började lästa The Intelligent Investor av Benjamin Graham i veckan. Till mitt förtret så har jag haft en del tendenser som lätt kan identifieras med "the speculator". Vilket tyvärr har hänt i en del av mina köp historiskt. Av de bolag jag har nu köptes några i rusning och några i spekulation om att de kommer gå bra. Tur för min del att jag ville ha direktavkastning och får lite skydd av utdelningar. I framtiden har jag för avsikt att sikta in mig på bolag jag kan bilda en uppfattning om och som jag kan få värde utav. Måste även gå över min portfölj för att se om jag ser värde i dem eller ej.

Portföljen gick igår upp 2.7% vilket är nästan oroligt mycket med tanke på att det var ganska stora bolag som stod för ökningen. Den lilla speculatorn i mig blev självklart glad. Betsson steg 8% på deras köp av ett Holländskt bolag som äger majoriteten av spel marknaden i Nederländerna. Köpet får man säga är bra då de minskar skadan de tar av liran i Turkiet. De får även en stor position i en reglerad marknad. Enda problemet är att de kommer göra en nyemission för att betala för kalaset. Betsson i sig tjänade snäppet bättre än förra året men negativa valutaeffekter påverkade. Rapporten visade på en tillväxt med 8% (27%) med ytterligare tillväxt att vänta under 2014. Detta är i fas med vad jag läst tidigare om att spelmarknaden i Europa väntas öka och mobilspel desto mer vilket Berntsson precis som Mr Green verkar kunna leverera bra tjänster. Utspädningen verkar bli med snabb överslagsräkning 7%. Intäkterna väntas med hjälp av förvärvet öka med 30% vilket får anses vara vettigt.

Tele2 är den största säljkanditaten i min portfölj. Vill man vänta ett halvår då utdelning och en viss återhämtning har ägt rum för att kunna komma nära till att snitta eller är det bättre att minska på förlusterna och lägga det i något mer investerarvänligt. Tele2 är i samtal om frekvenser i Norge, de hade minskande resultat. Kursen rusade främst då det ryktas att konkurrenten 3 är intresserad av att köpa deras svenska verksamhet. I rapporten ser man att tillväxten i både Sverige och Nederländerna fortsätter att öka. I Kazakstan minskade kunderna istället men man slutade även gå med förlust. Samtliga marknader verkade gå framåt främst inom mobil abonnemang där de lanserat paketerbjudanden. De verkar inte tyngas allt för mycket av de nya näten de installerar. 2014 Q1 kommer försäljningen av bredbandsnätet i Sverige att vara klar men är oklar över vilken effekt det har.

Statoil hade lite sämre resultat men det tycks ske allmänt inom industrin då priserna för olja & gas minskat något. Statoil slog sitt gamla rekord från 1998 på antal fält funna med olja/gas. De höjer utdelningen och har planer på att börja med kvartalsutdelningar. Utdelningen för kommande år blir alltså ordinarie plus två kvartals utdelningar vilket är trevligt. Allt detta kommer av att de ska minska sina investeringar i nya projekt då lönsamheten för olja minskat då en tunna olja väntas komma ner till 102 dollar 2015. De vill även tillföra mer värde till sina aktieägare vilket de då gör med pengarna som inte går in i nya investeringar. Allmänt verkar det mycket intressant och bara med ordinarie utdelning får man 5%. Med både intjäningstillväxt och utdelningstillväxt i över 10 år så verkar bolaget väldigt bra mot Grahams kriterier för bolagsvärde.

Avega Group sjönk som en sten. De tjänade ytterst lite sista kvartalet och detta fick mig att inse att jag inte riktigt förstår branschen. Spekulatorn inom mig ville köpa när kursen sjönk 15%. Dock ser jag inte mycket värde i bolaget. Konsultbranschen fortsätter att vara konkurrensutsatt och som Gustav nämnde så är det svårt att se varför Avega Group skulle klara sig bättre än andra konsultbolag. Möjligtvis att deras expansion till Norge kan hjälpa dem.

Nästa vecka lämnar Addtech och Softronic rapport och fortsatt läsning av The Intelligent Investor är att vänta. Efter softronics rapport kan jag besluta om jag vill behålla eller ej. Addtech får vi se om det är av intresse eller ej. Blev intresserad av Phoenix Group efter en snabb titt på 4-traders såg det bra ut men ska se vad jag tycker efter jag läst senaste rapporten. Enda problemet där är att courtage på 749kr verkar tillkomma vilket skulle kräva en investering på 75000 för att få ner courtaget till 1%. Då målet med alla innehav är långsiktigt innehav så skulle jag kunna tänka mig betala mer än 1% men vart sätter man gränsen?

Tankar om bolagen som nämns? Har jag tolkat det rätt?

Hänt I Januari

Aktier
Rapportveckan ogillades av min portfölj och Turkiets räntehöjning likaså. Swedbank, TeliaSonera respektive Betsson tog en del stryk. Då jag ännu inte fått tålamodet jag känner att jag behöver så ville jag spontant sälja. TeliaSonera känner jag mig ganska trygg med ett innehav över en längre tid. Ang. Betsson så känner jag mig lite tung inom onlinespel så skulle Bettsson eller MRG gå en del plus säljer jag nog av en del. Även om Betsson väntas höja utdelningen nästkommande 2år. Vad händer sen? Betsson har ingen större tillväxt men kan o andra sidan behållas som en högavkastare. Glad att även om tillväxten är begränsad valde jag aktier med högutdelning. Att Swedbank och Telia meddelade ökning var en positiv nyhet. Funderade på att köpa på mig mer TeliaSonera men med -4% kändes det som jag kan snitta ner bättre vi eventuellt kursras i framtiden.

Addtech som jag sålde i början av Januari har jag fått upp ögonen för igen. Väntat utdelning var nu enligt 4-traders 6%. Denna gången ska jag dock inte köpa på rusning och jag ska läsa på om företaget och hur deras framtid möjligtvis kan se ut. Enligt statistik så hamnar inte de bolag som det gått bäst för året innan bland de 1/5 sämsta men det kanske finns bättre alternativ. Man har även lite längre tid på sig att köpa på sig Addtech i en dip med tanke på att deras utdelning är i Augusti. Addtech kom återigen in på bevakning samt Bonheur. Enda dilemat med Boneheur är att deras största innehav är Olja och jag har redan ganska mycket olja.

Addtech försäljning gav rum åt Protector Forsikring som gick 25% plus veckan efter p.g.a en omvänd vinstvarning vilket var trevligt. Protector Forsikring har stark kassa, gedigen utdelning och tillväxt potential.

Kollade igenom lite telekom bolag med sin höga utdelning och tänkte göra en större analys ungefär som jag gjorde om fastigheter tidigare. Det blev dock en ganska mörk syn snabbt då de flesta hade negativa framtidsutsikter. Sänkta intäkter och sänkta utdelningar var framtiden för både TDC och Elisa vilket kan förklara varför deras direktavkastning var större i.o.m lägre värdering. Tele2 och Telia väntas fortfarande öka sin utdelning vilket påvisar intjäningstillväxt. Blir påmind åter igen att dessa kan behållas en längre tid utan allt för stor oro. Enda problemet är väl att Tele2 köptes ganska dyrt.

Fonder
I fonddepån blev det början på en större ommöblering. Spiltan aktiefond stabil såldes av helt strax innan börsen blev sur. Den var 13-11% plus vid försäljning. En del gick in för att snitta i några av de nyare globalfonderna som köptes nyligen och var därför kanske i dyra laget. Nordea European High Yeild Bond Fund har jag helt byt fot på och ska sälja. Även om den är en företagsobligationfond så följer den index ganska väl med någon dags förskjutning. Då känns det ganska onödigt då jag ville ha obligationer för att få avkastning även om börsen går ner. Lär flytta över till Simplicity Corporate Bond och en mindre post i Carnegie Corporate Bond. Fick även upp ögonen för Brummer-multi strategy fund som jag hoppas kunna skriva ett inlägg om. Den har ganska hög minimum insättning på 20000 men den hade i stort sett gått plus varje år även under börskrisen. Även om den inte gått lika mycket plus som börsen i helhet har den en typ av säkerhet som är svår att finna med samma avkastning.

Målet med brummer samt fonderna med räntepapper är att ha pengar som man kan ta ut inom en vecka/månad. Allt som är investerat i börsen bör man vara bered på att ha där i flera år. Behöver dock räkna ut hur mycket jag kan tänkas behöva till inom kortare tidspann. Vill få bättre avkastning än ett räntekonto men med lägre risk än börsen.

Februari
Fler rapporter kommer in. Tele2 hoppas jag kan visa lite styrka redan på Fredag. Betsson och Statoil kommer också på fredag. Så lär bli intressant. Får hoppas att utdelningshöjningar och framtidsprognoser är som vad marknaden väntar sig. Marknaden har en tendens att ha höga förhoppningar. Utöver Softronics rapport fredagen efter kommer resterande rapporter sista veckan i februari.

Kommer förhoppningsvis kunna göra några fler analyser. MRG, Awilco och Addtech är på listan. Eftersom jag gör fler analyser blir jag även mer bekväm med vad jag vill ha av ett bolag så bör formulera både sälj och köp kriterier.

Hänt i veckan

Nu när man skrivit klart tentor är det dags att börja analysera och skriva igen. Kort om vad som hänt i veckan. Sålde Addtech till break-even eller så gott som iallafall. Protector Forsikring fick ta Addtechs plats. Både ägamintid och Aktiefocus har gjort utförliga analyser av företaget som jag var nöjd med. Delvis för det jag lärde mig mer om hur försäkringsindustrin funkar och även för hur utförliga de var.

En snabb koll på 4-traders så såg det ut som att försäljning väntas öka. De är inte belånade och de har hög Return On Equity (ROE). De har även en större avkastning än vad Addtech väntas ha. Utöver att jag hade ytterst dålig koll på Addtech. Även om jag börjat kolla runt lite på konsultföretag.

Appropå konsultbolag så kollade jag på Connecta och Avega group. Connecta tappar marknadsandelar och får göra fler och fler off-shore jobb medan de väntar på att effektiviseringar inom företaget att ta fart. Avega verkade istället vara den som tog marknadsandelarna och håller på att expandera till Norge och Finland. Medan Connecta tappade intäkter p.g.a Norska kronans minskade värde så köper Avega medan den är låg. Connecta väntas minska på sin utdlening medan Avega Group väntas dubbla sin utdelning. Vid denna tid så ses det lätt att det inte går särskilt bra för Connecta och får kolla på den vid senare tillfälle om det finns turn-around potential. Avega group har dock en del potential och vill nog försöka analysera företaget innan rapport den andre februari då kursen lär sticka iväg när utdelningen annonseras. 2kr utdelning spår placera. När jag kollade som hastigast skulle de inte har råd med detta med årets intäkter och det har tydligen hänt tidigare. 4-traders säger att 1.6 kr ska delas ut vilket fortfarande ger en direktavkastning på 5.5%.

Läste en intressant artikel på seekingalpha där skrivaren ger ett väldigt bra exempel på varför man inte kommer tjäna mer med mer riskfulla aktier när man är ung på att köpa hög risk/hög avkastning aktier. För att slå den avkastning man får av att köpa högutdelande aktier och återinvestera utdelning, måste man ha runt 17% avkastning varje år i 10 år som bla Walter Schloss, Tweedy, Browne, Warren Buffet, Bill Ruane har gjort enligt artikeln. Alltså bland de bästa investerarna i världen och bland de få som faktiskt lyckats slå börsen upprepade gånger. Det är alltså större sannolikhet att man kommer få sämre avkastning än om man köper högutdelande aktier. En annan viktig aspekt med denna strategi är att utdelningen ökar. På så vis kan en 5% utdelning vara en 10% utdelning från GAV efter 10 år. Vilket är bra avkastning. Hela konceptet om utdelning och återinvesterade utdelningar bygger på strategin om ränta-på-ränta effekten som gör att man kan dubbla sina pengar mycket snabbare än vad man tror från början. Vilket är varför jag jagat hög direktavkastning även om jag lärt mig mer om värdeökning, belåning, utdelningsökning, kassaflöde etc.

I framtiden så tänkte jag gå igenom mina innehav. Antingen när med rapport eller tidigare. Mr Green och Awilco Drilling hittade jag bla nysläppta analyser som jag tyckte var väl genomförda och följde vad jag trodde om dem. Mr green gick + 7%, vilket hjälpte min portfölj att nå break-even från -2% vid nyår. Riktkursen är satt på 54kr vilket är 10kr över mitt GAV.
Jag har även övat lite bolagsvärderingar på Castellum, Wallenberg, NCC och Diös som jag hoppas kunna få feedback på.

Min Aktiedepå

• Addtech B   5,42%
• Awilco Drilling   9,5%
• Betsson B    8,93%
• Mr Green & Co   7,4%
• Softronic B   4,72%
• Statoil   7,58%
• Swedbank A   5,3%
• Tele2 B   7,34%
• TeliaSonera   7,4%

Just nu ligger portföljen på -2.33% där MRG, Awilco Drilling och Tele2 står för största nedsidan i storleksordning. Portföljen ger en förväntat direktavkastning på 7%. De flesta företag har förväntade utdelningar på >5% och Awilco Drilling tar med sina 20% förväntat direktavkastning ut MRG och Addtech 3 procentiga utdelningar.

MRG kändes som ett av de stabilare kursraketerna vid köptillfället och var +10% innan dålig rapport och värdet störtdök. Just nu är min uppfattning att de kommer tjäna mer och mer under året och att den kommer öka med nästa rapport där även en utdelning på 1-1.25 kr kommer delas ut per aktie vilket ger en direkt avkastning på 3-4%. De ökade sin kundbas med 40% i fjol och fortsätter antalet aktiva medlemmar och de behöver investera mindre i reklam bör deras intjäningsförmåga öka. Har för avsikt att grotta ner mig i deras rapport så fort jag får tid.

Tele2 köptes ännu tidigare för den enormt fina utdelningen som beräknades ges. När den sänktes vid rapport så sjönk aktien också som en sten. Som jag nämnt i ett tidigare inlägg så beräknar Carniege att aktien kommer ge 30% avkastning inom 14 månader. Andra analytiker säger på samma sätt att den är undervärderad just nu. På dagens nivå får man 6% direktavkastning. Då jag själv har dålig koll och måste även här kolla rapport för att själv få en uppfattning men tror jag kan gå med vinst här med lite tålamod. Dagens rekommendation från Bernberg nämner att vid försäljning så blir Tele2 ganska mycket mer värt. Jag kommer nog på grund av oroligheterna sälja så fort jag kan kvitta. Om det är innan eller efter utdelning får vi se.

Awilco Drilling beräknas dela ut uppåt 20-22% per år. Än så länge 6NOK per kvartal. Jag var girig och har lärt mig att till nästa gång ska jag vänta till en dip. Detta ska jag följa som en regel. Den tappade 10% veckan efter jag köpte då det finns viss osäkerhet om utdelningarna kommer äga rum. Awilco äger två borrplattformar som är gjorda för medeldjupt vatten och är nästan ensamma om att erbjuda det. De fick dem kraftigt rabatterade och har låg skuldsättning. Så fort årsrapport och  utdelning är fastslagen bör kursen öka igen. Denna är jag minst orolig för av mina innehav som går minus.

På plussidan har vi Betsson, Swedbank och Teliasonera som ligger 15%,10% respektive 5% plus. Alla tre var på placeras rekommenderade aktier när jag började och jag har långsamt ökat i samtliga innehav eftersom jag blev mer och mer bekväm på börsen. Alla tre hade höga utdelningar och goda framtidsutsikter vilket tyckts realiseras mer och mer. Är dock ändå sugen på att läsa deras rapporter för att försöka komma fram till den stora frågan när jag ska sälja. Antingen om min tro i företaget skulle vika eller om aktierna blir dyra och de finns bättre alternativ.

Statoil fick jag hyfsat bra och gick +5% strax efter jag köpte. Dock bryr jag mig inte så mycket då denna är tänkt som en del av min långsiktiga portfölj. Över 10 år så har Statoils kurs gått +/-20NOK från dagens kurs men har delat ut givmilt vilket gör den till en stabil högavkastare. Förhoppningsvis så är Swedbank och Teliasonera i samma sits. Betsson kanske kan ersätta Tele2 som var tanken att vara där. Annars är det inte så många företag som jag är så säker på om de kommer vara kvar vi slutet av året.

Softronic är et IT och konsultföretag. Köpte det på rekommendation av Claes Hemberg. Softronic är på small cap och har funnits i 15 år. De har en högdelning och konsultbranschen börjar ta fart nu. Enda invändingen är att enligt historiken att döma så sjunker Softronic som en sten efter utdelning med 0.5-1kr mer än vad den borde sjunka. Den skjuter även i höjden dagen då rapport släpps för att pika under samma vecka. Min teori är då att jag tjänar mycket mer på att sälja efter rapport än att vänta på utdelningen. För att sedan köpa igen efter rapport på rapport eller vid senare tillfälle. Börsen har en tendens att överreagera.

Addtech köptes då den var i flest personers portföljer som fick bättre avkastning än börsen för lägre risk då Avanza publicerade en lista. De köpte även ett företag som ökade omsättningen med 50 miljoner NOK vilket var mindre än vad jag först trodde. Lärde mig både att jag behöver ha mer tålamod och lära mig mer om företaget innan jag ger mig in i det. Det verkar dock se ganska bra ut. Skummade deras rapport och de hade ökat omsättning 2013 gentemot 2012 men hade ändå tänkt göra mig av med detta innehav när jag kan gå med vinst då det känns som det finns andra bättre alternativ. Hade också varit bra med lite likvida medel då den siffran inte är så hög just nu.

Tål att nämnas har jag knappt 2% i starbreeze för skoj skull även om jag inte hade gjort det nu. Den gick -20% men har gått tillbaka nu och till och med upp 9%. Då jag inte investerat så mycket och deras försäljning verkar gå utmärkt skadar det inte att ha den posten känner jag.

Hoppas på att kunna läsa genomgående samtliga rapporter och även på företagen på min bevakningslista som jag hoppas på att gå igenom i dagarna. Fondval och Fondstrategi kommer först.